＜以下は記事の引用＞
中国株ファンドの大型設定相次ぐ、大手証券の販売商品が独占
2009年 06月 20日 11:41 JST
［東京 １９日 ロイター］ 中国株ファンドの大型設定が相次いでいる。今週１６日に設定された「インベスコ中国株式ファンド」に続き、きょう設定の「日興フォルティス中国Ａ株ファンド（愛称：万里）」もほぼ満額設定となり、個人投資家のリスク許容度の改善傾向を裏付けた。
ただ、年初以降に大型設定となった新規ファンドは、いずれも大手証券が販売した商品で「顧客のすそ野が広がっているとは必ずしも言い切れない」（国内投信会社）と指摘する向きもある。
トムソン・ロイター傘下の投信情報サービス会社であるリッパーによると、国内で販売されている中国株ファンド（国内籍）の資金フローは５月まで７カ月連続で流入超となっており、昨秋以降の世界株安のなかで、早い段階からリバウンド期待の買いが入り始めていたことがわかる。ただ、ここ２、３カ月で株高が加速したこともあり、中国株ファンドへの資金流入額は３月以降は高い水準となっている。
株価が上昇しているのは他のＢＲＩＣｓ諸国も同じだが、香港のみずほセキュリティーズアジアで株式調査部長を務める小原篤次氏は「中国は遠からず国内総生産（ＧＤＰ）で世界２位になる見通しで、経済規模からみてもＢＲＩＣｓの中から抜け出して行く」と予想する。同氏は「外貨資産に投資したい日本の個人投資家にとって、中国は、ＢＲＩＣｓの１つとしてではなく、独立した別の資産として位置づけられつつある」（同氏）と指摘する。
年初からの株価上昇が急ピッチだったため「高値つかみ」を懸念する声も一部にはあるが、「０７年に株価がピークをつけた時に比べれば、まだ割高とは言えず、旺盛な国内消費や投資をけん引役とする経済成長を支えに株価は一段高になる」（ハルビス・キャピタル・マネジメント中国株式運用ダイレクターのリチャード・ウォン氏）と強気な声もあり、中国株ファンドの人気は当面続きそうだ。
＜募集直後に完売＞
インベスコ投信投資顧問が１６日に設定した「インベスコ中国株式ファンド」は、設定上限額５００億円に対し当初設定額がほぼ満額の約４９９億円となった。販売した大和証券によると募集最終日を待たずに完売した。フォルティス・アセットマネジメントがきょう設定した「万里」も「６月１日の募集開始日の翌日午後１時には完売」（販売した日興コーディアル証券）し、設定上限５５０億円に対し当初設定額は約４９７億円となった。「中国の高い将来性や成長性を評価する投資家に受け入れられたほか、Ａ株だけに投資するという希少性も受けた」（同証券）とみられる。
個人の投資マインドを支えているのは株価のＶ字回復。中国政府による４兆元の景気刺激策を受け経済成長に対する期待が高まったことが背景で、人民元建てＡ株と外貨建てＢ株の両方をカバーする上海総合株価指数は年初から５８％上昇した。ハンセン中国企業株（Ｈ株）指数が３３％、香港ハンセン指数も２５％それぞれ上昇している。リッパー分類別の年初来騰落率ランキングでも「株式型中国株」は１─５月の騰落率がプラス３９％で、５７分類中で上位６番目につけている。
ただ、年初以降に大型設定となった新規ファンドは、いずれも大手証券が販売した商品で「顧客のすそ野が広がっているとは必ずしも言い切れない」（国内投信会社）と指摘する向きもある。
トムソン・ロイター傘下の投信情報サービス会社であるリッパーによると、国内で販売されている中国株ファンド（国内籍）の資金フローは５月まで７カ月連続で流入超となっており、昨秋以降の世界株安のなかで、早い段階からリバウンド期待の買いが入り始めていたことがわかる。ただ、ここ２、３カ月で株高が加速したこともあり、中国株ファンドへの資金流入額は３月以降は高い水準となっている。
株価が上昇しているのは他のＢＲＩＣｓ諸国も同じだが、香港のみずほセキュリティーズアジアで株式調査部長を務める小原篤次氏は「中国は遠からず国内総生産（ＧＤＰ）で世界２位になる見通しで、経済規模からみてもＢＲＩＣｓの中から抜け出して行く」と予想する。同氏は「外貨資産に投資したい日本の個人投資家にとって、中国は、ＢＲＩＣｓの１つとしてではなく、独立した別の資産として位置づけられつつある」（同氏）と指摘する。
年初からの株価上昇が急ピッチだったため「高値つかみ」を懸念する声も一部にはあるが、「０７年に株価がピークをつけた時に比べれば、まだ割高とは言えず、旺盛な国内消費や投資をけん引役とする経済成長を支えに株価は一段高になる」（ハルビス・キャピタル・マネジメント中国株式運用ダイレクターのリチャード・ウォン氏）と強気な声もあり、中国株ファンドの人気は当面続きそうだ。
＜募集直後に完売＞
インベスコ投信投資顧問が１６日に設定した「インベスコ中国株式ファンド」は、設定上限額５００億円に対し当初設定額がほぼ満額の約４９９億円となった。販売した大和証券によると募集最終日を待たずに完売した。フォルティス・アセットマネジメントがきょう設定した「万里」も「６月１日の募集開始日の翌日午後１時には完売」（販売した日興コーディアル証券）し、設定上限５５０億円に対し当初設定額は約４９７億円となった。「中国の高い将来性や成長性を評価する投資家に受け入れられたほか、Ａ株だけに投資するという希少性も受けた」（同証券）とみられる。
個人の投資マインドを支えているのは株価のＶ字回復。中国政府による４兆元の景気刺激策を受け経済成長に対する期待が高まったことが背景で、人民元建てＡ株と外貨建てＢ株の両方をカバーする上海総合株価指数は年初から５８％上昇した。ハンセン中国企業株（Ｈ株）指数が３３％、香港ハンセン指数も２５％それぞれ上昇している。リッパー分類別の年初来騰落率ランキングでも「株式型中国株」は１─５月の騰落率がプラス３９％で、５７分類中で上位６番目につけている。
中国株ファンドについては３月にも大型設定が相次いだ。特に、野村アセットマネジメントが３月２７日に設定した「野村新中国株投資」62006983JP（販売：野村証券）は設定当初に５７７億円超を集め、その時点で今年最大の新規設定ファンドとなった。足元の基準価額は１万１３８５円となり、残高は１２００億円を超えている。同じく３月に大和証券投資信託委託が設定した「ダイワ・チャイナＡ（エース）」62006975JP（販売：大和証券）も設定上限３００億円に対し設定当初に２９５億円を集めた。
＜Ａ株投資の機会＞
人気化したファンドに共通しているのは中国本土の人民元建てＡ株を組み入れていること。中国株ファンドは従来、香港市場のＨ株で運用するものが主流で、Ａ株に投資するファンドについては単位型で解約制限があるものが多かったが、最近設定のファンドは投資対象にＡ株を含め、追加型で設定や解約が自由にできるタイプが増えており、投資家にとって利便性が向上している。
また、Ａ株はＨ株に比べて銘柄数が多く、内需株の比率も高いため、「中国の内需拡大政策による直接的な影響を受けやすい」（ハルビスのウォン氏）。Ａ株は主に国内投資家向けで外国人投資家の取引が制限されているため「グローバル市場の影響を受けにくい資産であることも１つの魅力」（みずほの小原氏）という。
大型化したファンドを販売したのが、そろって証券会社なのは、「窓販開始以来、右肩上がりの相場だけを体験していた銀行担当者と異なり、証券会社は過去に何度も相場の上下を経験しておりリスク商品の扱いに慣れている」（地銀関係者）ことが背景で、「証券会社の顧客自身もリバウンド狙いなどの投資に積極的」（大手投信）なことも一因。中国株を扱う中堅証券担当者は「Ａ株投信への投資は見方を変えれば中国の個別株投資に似ている。エッジの効いたＡ株投信が人気化しているのは、それだけ個人がリスクを取り出した表れ」とみるが、銀行を通じて同様の動きが広がるにはまだ時間がかかりそうだ。
（ロイター日本語ニュース 大林優香記者 岩崎成子記者）
＜Ａ株投資の機会＞
人気化したファンドに共通しているのは中国本土の人民元建てＡ株を組み入れていること。中国株ファンドは従来、香港市場のＨ株で運用するものが主流で、Ａ株に投資するファンドについては単位型で解約制限があるものが多かったが、最近設定のファンドは投資対象にＡ株を含め、追加型で設定や解約が自由にできるタイプが増えており、投資家にとって利便性が向上している。
また、Ａ株はＨ株に比べて銘柄数が多く、内需株の比率も高いため、「中国の内需拡大政策による直接的な影響を受けやすい」（ハルビスのウォン氏）。Ａ株は主に国内投資家向けで外国人投資家の取引が制限されているため「グローバル市場の影響を受けにくい資産であることも１つの魅力」（みずほの小原氏）という。
大型化したファンドを販売したのが、そろって証券会社なのは、「窓販開始以来、右肩上がりの相場だけを体験していた銀行担当者と異なり、証券会社は過去に何度も相場の上下を経験しておりリスク商品の扱いに慣れている」（地銀関係者）ことが背景で、「証券会社の顧客自身もリバウンド狙いなどの投資に積極的」（大手投信）なことも一因。中国株を扱う中堅証券担当者は「Ａ株投信への投資は見方を変えれば中国の個別株投資に似ている。エッジの効いたＡ株投信が人気化しているのは、それだけ個人がリスクを取り出した表れ」とみるが、銀行を通じて同様の動きが広がるにはまだ時間がかかりそうだ。
（ロイター日本語ニュース 大林優香記者 岩崎成子記者）
